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万亿大市场将启动 投资通用航空股票综合分析

2011-10-17 14:50:54 来源: 未知
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航空运输点评报告:中国航空业的下一个利润增长点---通用航空板块前瞻航空运输行业研究机构:民生证券 分析师:张琢撰写日期:2011-09-15一、事件概述民航总局运输司副司长孟平日前透露,民航总局正在起草通用航空“十二五”规划,目前已经除了草案并经过了几次研讨审议,预计年内将通过并公布。此前,中国民航局今年5月份公布了民航“十二五”发展规划,首次将“通用航空规模快速扩大”列入民航“十二五”发展的主要目标,提出“加快基础设施建设,扩大服务领域和规模,促进通用航空快速发展”。

二、分析与判断人均GDP超4000美元,通用航空空间巨大从西方国家的发展历程来看,经济发展和运输业之间存在着非常明显的内在规律,当人均GDP达到1000美元时汽车是首要交通工具;人均GDP超过2000美元时,商用航空占比加大;人均GDP超过4000美元时,私人飞机就会开始普及。按最新修正结果,我国2010年人均GDP已接近4500美元,我国航空产业未来将会面临一次井喷式的发展。

通用航空盈利强于商业航空,将是中国航空业下一个利润增长点美国通用航空比重远大于商业航空,经济贡献达1500亿美元/年,创造了1%的GDP和126万个就业岗位,是整个航空业的基础。国内通用航空还是一个没有真正启动的巨大产业。尽管我国商业航空已跻身于全球第二,但通用航空几乎还未起步,产业结构严重失衡,空域(尤其是低空空域)浪费极大。我们认为,通用航空将是中国航空业的下一个利润增长点。

私人飞机的潜在客户超过30万,将创造万亿元市场空间低空开放后我国私人飞机的潜在客户将超过30万人,通用航空的上下游产业将有超过万亿元的市场空间。现在全世界总共有私人飞机约31万架,其中约20万架在美国,而美国每年的私人飞机产业所创造的经济总量高达500亿美元;与此相对应的是,我国目前的私人飞机保有量大约为70架,而拥有私人飞行驾照的人也仅仅约200人。目前国内私人飞机产业基数低,产业存在巨大的发展空间,未来将形成巨大的市场规模量,总量有望超过美国。

低空空域开放是通用航空业爆发的重要催化剂我国85%左右的空域是用以军用,仅有15%的区域用以民用航空。这一比例与美国正好相反。美国在空间资源管理模式上分为战时与和平时期两种状态。在和平时期,以国家空中管理局为首的管理系统,将会划分出有利于商用、公务和通用航空发展的空中资源。凭借丰富的空域资源,美国占据了全球通用航空60%以上的市场。我们认为,低空空域开放将是决定通用航空发展速度的重要催化剂。

三、投资建议十二五将是中国通用航空发展的重要阶段,强烈看好板块的成长空间。从产业链投资策略的角度,我们认为投资方向应该从上游向下游延伸,短期布局哈飞股份(600038)、洪都航空(600316)等上游飞机制造、中期关注中信海直(000099)及即将整体上市的中航通飞等下游运营商。我们强烈看好政策红利下的行业发展空间,维持板块“推荐”评级。

四、 风险提示大盘系统性风险。

军工行业通用航空深度报告:通用航空产业,放飞的翅膀机械行业研究机构:东莞证券 分析师:刘卓平撰写日期:2011-07-18事件:7月13日,上海证券报记者独家获悉,正在草拟的《国务院关于促进民航业发展的若干意见》已经明确要推动通用航空业的发展,有意打造3-5家示范性通用航空企业。

通用航空产业发展潜力巨大。通用航空是21世纪发展最快的空域交通方式之一,未来有望取代运输航空业而成为人们常见的交通方式。我国通用航空飞行小时数从1999年的4万飞行小时达到2010年的14万飞行小时,复合增长率达到12.1%,随着低空领域逐步开放以及在全国范围内试点,通用航空业的市场前景不容限量。

通用航空发展三大动力。我国各行各业通用航空市场巨大的需求能力,以中航工业集团为龙头企业的通航飞机总装和零部件制造供给能力,以及低空领域开放和行业政策陆续出台构成了我国通用航空发展的三大动力,也是我国通用航空快速发展长期催化剂。

通用航空产业上下游分析。通用航空在我国是一个朝阳产业,科技含量较高的行业,同时也是国家新兴战略产业规划之一,国务院在十二规划中预计今后十年间我国通用航空年均增长将达到15%以上。通过对通用航空产业链分析,我们梳理出通航产业上下游主要包括四部分:一、通用航空飞机制造总装,二、航空零部件制造,三、机场设备与空管配套,四、通用航空运营与维修。

行业评级及投资策略。通航的快速发展将给航天军工行业带来新的长期催化剂,使整个军工行业景气度升高,我们中长期看好航天军工行业,给予军工行业推荐评级。建议关注通航细分行业中的哈飞股份、航空动力、四创电子、威海广泰、川大智胜、海特高新、中信海直。

行业催化因素及风险提示。行业催化因素:后续出台更多支持通用航空发展政策、国家加大对行业的投资力度。

风险提示:低空开放程度不高,行业政策波动风险等。

通航专题研究报告之三:通用航空春意盎然,低空开放一触即发航空运输行业研究机构:兴业证券 分析师:曾旭撰写日期:2011-03-07促进通用航空发展是建设民航强国的重要组成部分。通用航空是民航的两翼之一,为民航完整产业链重要组成部分。它对社会经济发展的贡献不仅体现在通用航空产业链本身,还为商业航空运输输送了大量的专业技术和管理人才,是整个民航业发展的基础,更在国家经济建设、社会发展、公共服务等方面发挥着不可替代的作用。

低空开放吹响通航大发展的号角。我国过去通用航空发展滞后的首要原因在于低空空域没有放开。目前低空开放技术条件已经成熟,空军部门、民航总局、地方政府、中航工业集团及相关企业利益博弈倒逼空域管理体制改革,鼓励政策频出,低空开放终于踏上破冰之旅。

私人消费未来将成为通用航空产业发展最重要的引擎。假设6万名亿万富豪中有5%购买私人飞机,则市场容量高达600亿元。若考虑到后续的维护、运营、油料消耗,则市场容量更大。只要政策放松、空域放开,中国通用航空市场将出现快速发展局面。

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